近期股市處于盤整態(tài)勢，市場系統(tǒng)性投資機(jī)會不多。但在這一弱市格局中，投資者可通過挖掘優(yōu)秀的套利策略對沖基金實(shí)現(xiàn)收益。雖然套利策略的對沖基金單筆交易的利潤往往很小，但只要策略適宜，通過大量交易也可獲得可觀的收益，且其收益與市場走勢基本無關(guān)，在大量交易下變得極為穩(wěn)定。
如何挖掘優(yōu)秀的套利策略對沖基金，需要考慮幾個指標(biāo)因素，比如投資勝率和平均損益比，但根據(jù)所獲得凈值序列的頻率不同，二者重要性也有所不同。當(dāng)凈值序列間隔較短時(shí)，套利策略對沖基金所做交易數(shù)量較少，此時(shí)勝率指標(biāo)較為重要，體現(xiàn)了策略的有效性。而當(dāng)凈值序列間隔較長時(shí)，凈值序列的漲跌體現(xiàn)的是大量交易累積的結(jié)果，策略有效的基金盈利已是大概率事件，此時(shí)平均損益比更能體現(xiàn)其策略優(yōu)劣。
另外，由于套利策略的盈利僅依賴于市場頻繁出現(xiàn)又轉(zhuǎn)瞬即逝的定價(jià)偏差，而不依靠市場的具體走勢，因此，在常規(guī)指標(biāo)中，年化收益最具有參考價(jià)值。套利策略對沖基金的年化收益通常在10%左右，其中優(yōu)秀者甚至可超過20%。如備選基金年化收益過低，說明其策略有效性不足。而年化收益較高的基金，如不改變策略，其策略有效性往往會隨著時(shí)間的推移而逐漸下降，向平均收益水平回調(diào)，需要基金不斷研發(fā)新的策略以保證盈利。
以淘利套利1號為例，它主要投資于股指期貨市場，多使用跨期套利策略。為把握轉(zhuǎn)瞬即逝的套利機(jī)會，其全部交易均使用高速平臺。截至12月20日，淘利套利1號自成立以來的累計(jì)收益為32.67%，年化收益率達(dá)17.09%，遠(yuǎn)好于同期滬深300指數(shù)-7.53%的年化收益。
從應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的投資勝率和平均損益比來看，淘利套利1號按周凈值計(jì)算出的投資勝率和平均損益比分別為87.78%和2.15。淘利套利1號在2012年8月24日前，還曾一度每日公布凈值，其日頻數(shù)據(jù)計(jì)算出的投資勝率和平均損益比分別為76.29%和1.23。在凈值序列間隔較短的情況下，投資勝率和平均損益比，并沒有周頻數(shù)據(jù)顯示的那么大，可見套利策略對沖基金良好的凈值數(shù)據(jù)，是有效的投資策略在大量交易下累積的結(jié)果。
