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在通過(guò)收購(gòu)影視公司實(shí)現(xiàn)“明星證券化”暫時(shí)降溫的背景下，直接聯(lián)手明星成立合資公司，成為上市公司爭(zhēng)奪明星的新方式。業(yè)內(nèi)人士表示，與明星或明星持股公司成立合資公司風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更小。合資公司運(yùn)作成熟后，上市公司還可以收購(gòu)明星持有的合資公司股權(quán)。
明星爭(zhēng)奪戰(zhàn)升級(jí)
北京文化日前公告稱，擬以自有資金1000萬(wàn)元，與賈俞玲、張廣輝、孫集斌共同投資成立北京大碗娛樂(lè)文化傳媒有限公司，并占運(yùn)營(yíng)公司成立后總注冊(cè)資本的20%。資料顯示，合作方之一的自然人賈俞玲藝名賈玲，為著名相聲演員、喜劇演員，發(fā)起并創(chuàng)立了酷口相聲。
公司表示，本次對(duì)外投資成立運(yùn)營(yíng)公司，旨在背靠股東優(yōu)質(zhì)的娛樂(lè)圈資源以及豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，從事喜劇創(chuàng)作、IP研發(fā)、藝人管理和影視劇綜藝節(jié)目的制作、投資等綜合業(yè)務(wù)，形成一套垂直產(chǎn)業(yè)布局，打造未來(lái)中國(guó)首家喜劇獨(dú)角獸公司。
6月2日晚間，唐德影視公告稱，公司與知名編劇王明娟共同投資成立上海星河傳說(shuō)影視文化有限公司。標(biāo)的公司注冊(cè)資本800萬(wàn)元，其中公司認(rèn)繳480萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的60%，王明娟認(rèn)繳320萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的40%。本次對(duì)外投資完成后，標(biāo)的公司將成為公司控股子公司，其財(cái)務(wù)報(bào)表將納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)告范圍。
公司表示，本次對(duì)外投資，有利于強(qiáng)化公司對(duì)影視文化行業(yè)優(yōu)質(zhì)IP的挖掘與儲(chǔ)備，增強(qiáng)公司編劇團(tuán)隊(duì)實(shí)力，提升公司影視作品質(zhì)量，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力與盈利能力;通過(guò)投資與綁定業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)編劇人才，使其在行業(yè)內(nèi)的資源得以充分發(fā)揮及利用，進(jìn)一步鞏固與強(qiáng)化公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，為后續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸夯實(shí)基礎(chǔ)。
“與收購(gòu)明星持股的影視公司，實(shí)現(xiàn)明星證券化不同，與明星直接成立合資公司看重的是對(duì)自帶IP光環(huán)的明星資源的挖掘和儲(chǔ)備，這成為上市公司‘圈明星’的新方式，這也從一個(gè)側(cè)面反映出上市公司對(duì)于明星的爭(zhēng)奪已經(jīng)白熱化。”有業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。
“明星證券化”落潮
由于多種因素影響，通過(guò)收購(gòu)影視公司實(shí)現(xiàn)“明星證券化”浪潮暫告一段落。
以唐德影視為例，在宣布與愛(ài)美神成立合資公司前，公司于3月28日晚間公告稱，正在籌劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)無(wú)錫愛(ài)美神影視文化有限公司51%股份的事宜。不過(guò)，6月24日晚間，公司再次公告稱，鑒于公司與交易對(duì)方就本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)未達(dá)成一致，交易雙方?jīng)Q定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組。
唐德影視終止收購(gòu)愛(ài)美神與后者逾7億元的估值不無(wú)關(guān)系。4月11日，深交所為此向唐德影視發(fā)出問(wèn)詢函，要求唐德影視就收購(gòu)無(wú)錫愛(ài)美神影視文化公司一事作出說(shuō)明。而在暴風(fēng)科技擬10.8億元收購(gòu)影星劉詩(shī)詩(shī)、趙麗穎等持股的稻草熊影業(yè)60%股權(quán)的方案被證監(jiān)會(huì)否決后，唐德影視隨后主動(dòng)終止了收購(gòu)愛(ài)美神的方案。
同時(shí)，深交所針對(duì)“明星證券化”修訂了新規(guī)。7月14日，深交所對(duì)《創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引第1號(hào)——上市公司從事廣播電影電視業(yè)務(wù)》進(jìn)行了最新修訂。深交所指出，上市公司與制片人、導(dǎo)演、演員在業(yè)務(wù)、股權(quán)等方面的合作方式不斷創(chuàng)新，明星證券化成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，上市公司與演職人員的合作及業(yè)績(jī)對(duì)賭事項(xiàng)對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)有重大影響。對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)注的明星證券化事項(xiàng)，本次修訂要求公司除披露估值基礎(chǔ)、業(yè)績(jī)承諾等情況外，還需對(duì)演職人員入股時(shí)的出資作價(jià)依據(jù)進(jìn)行說(shuō)明，與其他投資者的入股價(jià)格進(jìn)行對(duì)比，并說(shuō)明演職人員是否有具體的合作安排。
在收購(gòu)明星影視公司股權(quán)暫時(shí)落潮的背景下，聯(lián)手明星成立合資公司在一定程度上成為替代方式。與宣布終止收購(gòu)愛(ài)美神的同時(shí)，唐德影視公告稱，公司與范冰冰旗下公司愛(ài)美神共同投資設(shè)立一家有限責(zé)任公司，從事影視制作服務(wù)業(yè)務(wù)。新公司注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，其中公司認(rèn)繳1470萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的49%，愛(ài)美神認(rèn)繳1530萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的51%。本次對(duì)外投資完成后，新公司將成為公司的參股子公司。
行業(yè)發(fā)展隱憂浮現(xiàn)
從“明星證券化”到“明星IP化”，上市公司熱衷“圈明星”，到底意欲何為?
“從國(guó)內(nèi)影視業(yè)的發(fā)展過(guò)程看，2009年以來(lái)，大型影視公司已紛紛登陸資本市場(chǎng)。2014年以來(lái)，借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，影視上市公司對(duì)未上市的影視資產(chǎn)展開(kāi)了大規(guī)模并購(gòu)，很多非影視公司也通過(guò)跨界并購(gòu)的方式進(jìn)軍影視業(yè)，影視資產(chǎn)的估值水漲船高。目前主要影視資產(chǎn)被陸續(xù)瓜分完畢，大明星、大導(dǎo)演、大編劇成為新的爭(zhēng)奪對(duì)象。”上述業(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。
在激烈的爭(zhēng)奪下，上市公司對(duì)于明星過(guò)度熱衷隱憂浮現(xiàn)。特別是在明星證券化的過(guò)程中，標(biāo)的資產(chǎn)成立時(shí)間短、估值高企的問(wèn)題凸顯。以華誼兄弟去年10月宣布收購(gòu)的東陽(yáng)美拉為例，后者成立于2015年9月，華誼兄弟公告收購(gòu)時(shí)，其成立僅兩個(gè)多月。同時(shí)，東陽(yáng)美拉注冊(cè)資本500萬(wàn)元，總資產(chǎn)1.36萬(wàn)元，負(fù)債1.91萬(wàn)元，其70%股權(quán)估值卻高達(dá)10.5億元。
知名編劇宋方金對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，不少影視從業(yè)人員熱衷參與資本運(yùn)作套現(xiàn)，而不專注于內(nèi)容創(chuàng)作，對(duì)于行業(yè)發(fā)展存在較大隱患;而上市公司收購(gòu)影視資產(chǎn)有業(yè)績(jī)要求，推動(dòng)內(nèi)容創(chuàng)作周期“短平快”，這種運(yùn)作方式可能導(dǎo)致內(nèi)容創(chuàng)作不成熟;當(dāng)前成熟的制作團(tuán)隊(duì)有限，而資本對(duì)于影視行業(yè)的追逐，使得市場(chǎng)快速擴(kuò)張，攤薄了人力資源，可能進(jìn)一步降低內(nèi)容質(zhì)量。
在此背景下，與明星或明星持股公司成立合資公司被看做一種更“保險(xiǎn)”的方式。“與直接收購(gòu)明星持股的公司相比，與明星或明星持股公司成立合資公司由于沒(méi)有業(yè)績(jī)對(duì)賭，風(fēng)險(xiǎn)更小一些。而且在合資公司運(yùn)作成熟后，上市公司也可以收購(gòu)明星持有的合資公司的股權(quán)，其實(shí)是殊途同歸。”任明杰 蔣潔瓊
