近期，多場(chǎng)會(huì)議密集部署提振消費(fèi)工作。隨著政策的發(fā)力和消費(fèi)潛力的釋放，白酒作為消費(fèi)板塊里典型的順周期行業(yè)，有望進(jìn)入修復(fù)階段。其中，以舍得酒業(yè)為代表的優(yōu)質(zhì)酒企，基本盤(pán)穩(wěn)健，低估值、高股息配置價(jià)值凸顯，頗受資本市場(chǎng)看好。華泰證券表示，舍得酒業(yè)蓄力長(zhǎng)遠(yuǎn)，期待商務(wù)需求穩(wěn)步恢復(fù)帶動(dòng)業(yè)績(jī)改善，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
低估值、高股息配置價(jià)值凸顯
近半年內(nèi)19家機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
當(dāng)前，白酒板塊當(dāng)前處于估值洼地，舍得酒業(yè)具備的成長(zhǎng)性以及盈利能力備受市場(chǎng)青睞，成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
從成長(zhǎng)性來(lái)看，舍得酒業(yè)堅(jiān)定實(shí)施老酒戰(zhàn)略，4年時(shí)間再造了一個(gè)“舍得”。2020年，舍得酒業(yè)營(yíng)收27.04億元，凈資產(chǎn)37.81億元；到了2023年，公司營(yíng)收已突破70億元，凈資產(chǎn)達(dá)75.61億元。企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)1.6倍，凈資產(chǎn)也翻了一倍。
從盈利能力來(lái)看，舍得酒業(yè)的毛利率、凈利率、ROE、ROA和財(cái)務(wù)杠桿比率，多年都保持著較好的數(shù)字。即便這些比率在業(yè)績(jī)承壓下統(tǒng)統(tǒng)“縮水”一半，也是非常漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
此外，數(shù)據(jù)顯示，舍得酒業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）為20.55倍，估值處于歷史低位區(qū)間。截至2月20日，舍得酒業(yè)股息率達(dá)3.90%，在A股酒企中排名第四，展現(xiàn)頗具價(jià)值的投資回報(bào)力，配置價(jià)值值得關(guān)注。
從增長(zhǎng)潛力、盈利能力、投資回報(bào)力等多方面綜合來(lái)看，舍得酒業(yè)無(wú)疑是一家極具成長(zhǎng)性的企業(yè)。這也得到了資本市場(chǎng)的認(rèn)可，近半年來(lái)，天風(fēng)證券、浙商證券等19家券商機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，15家券商機(jī)構(gòu)給予“增持”評(píng)級(jí)。
舍得酒、沱牌酒春節(jié)開(kāi)瓶同比增長(zhǎng)70%、87%
4年經(jīng)銷商增幅達(dá)56.9%，渠道信心堅(jiān)定
作為中國(guó)名酒企業(yè)，舍得酒業(yè)經(jīng)營(yíng)基本盤(pán)穩(wěn)固，結(jié)合市場(chǎng)渠道、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，舍得酒業(yè)正通過(guò)戰(zhàn)略聚焦與渠道深耕，加速消化短期壓力，其“老酒+名酒”驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)邏輯仍然清晰，正為其穿越周期提供長(zhǎng)久續(xù)航的動(dòng)能。
在廠商關(guān)系方面，公司實(shí)施老酒“3+6+4”營(yíng)銷策略，通過(guò)建立多個(gè)共享倉(cāng)庫(kù)、降低經(jīng)銷商單次打款要求等方式，減少經(jīng)銷商資金占用，提升經(jīng)銷商盈利水平。“利商助商就是利己助己”的長(zhǎng)期主義思維，也得到經(jīng)銷商的積極響應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，舍得酒業(yè)2020年底經(jīng)銷商數(shù)量為1761家，截止2024年三季度漲至2763家，增幅達(dá)56.9%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，舍得酒業(yè)千元價(jià)位段產(chǎn)品藏品舍得10年繼續(xù)以平臺(tái)公司新模式運(yùn)營(yíng)；核心大單品品味舍得錨定次高端價(jià)位段，價(jià)格堅(jiān)挺；舍之道定位200元價(jià)位段，憑借其高性價(jià)比與味道醇厚打入消費(fèi)者群體；沱牌特級(jí)T68定位百元以下價(jià)位，通過(guò)不斷升級(jí)滿足終端消費(fèi)需求。
春節(jié)期間舍得酒業(yè)亮眼的市場(chǎng)表現(xiàn)，恰恰印證了其強(qiáng)勁的渠道力與產(chǎn)品力。春節(jié)期間舍得酒開(kāi)瓶率較去年同期增長(zhǎng)70%；高端戰(zhàn)略產(chǎn)品藏品舍得10年新春答謝會(huì)完成百余場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)銷量轉(zhuǎn)化超千萬(wàn)；舍之道累計(jì)開(kāi)瓶掃碼超120萬(wàn)瓶，同比增長(zhǎng)22%；1月1日-31日期間，沱牌酒開(kāi)瓶超89萬(wàn)瓶，同比增長(zhǎng)87%。
展望未來(lái)，2025年舍得酒業(yè)將繼續(xù)堅(jiān)持品牌向上、渠道向下、全面向C的策略，聚焦重點(diǎn)市場(chǎng)、客戶、渠道，加大消費(fèi)者培育力度，重視各價(jià)位段產(chǎn)品的均衡布局，推動(dòng)公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。在市場(chǎng)情緒回暖和基本面改善的背景下，以舍得酒業(yè)為代表的白酒股估值修復(fù)的潛力較大，有望成為優(yōu)質(zhì)標(biāo)的之一 。
